调整后的 EBITDA_Adjusted EBITDA
什么是调整后的 EBITDA？
调整后的 EBITDA（利息、税项、折旧和摊销前收益）是为公司计算的一项指标，该指标在公司的收益基础上加回了利息费用、税项及折旧费用，以及其他对该指标的调整。
通过剔除异常情况来规范化 EBITDA，得到的调整或标准化的 EBITDA 更加准确且易于与其他公司的 EBITDA 以及行业整体的 EBITDA 进行比较。
关键要点
- 调整后的 EBITDA 测量剔除了可能扭曲 EBITDA 的非经常性、非常规和一次性项目。
- 调整后的 EBITDA 为估值分析师提供了一个标准化的指标，使其在同一行业内多个公司的比较更具意义。
- 公共公司在财务报告中通常报告标准 EBITDA，因为调整后的 EBITDA 在 GAAP 财务报表中并不是强制性的。
调整后 EBITDA 的公式
如何计算调整后的 EBITDA
首先计算净收益的基础上，加上利息、税项以及所有非现金费用，包括折旧和摊销，从而得出 EBITDA。
接下来，可以加回非常规费用，例如过高的所有者薪酬，或者扣除同行公司应有但在分析的公司中并不存在的额外典型费用。例如，这可能包括因公司人力不足而必须支付的必要员工的薪水。
调整后的 EBITDA 能告诉你什么？
调整后的 EBITDA 用于评估和比较相关公司，以便进行估值分析和其他用途。调整后的 EBITDA 不同于标准 EBITDA 指标，因为公司的调整后 EBITDA 被用来规范其收入和支出，因为不同公司可能有多种独特的费用项目。与未调整版本相比，调整后的 EBITDA 将试图规范收入、标准化现金流，并消除异常或个别特征（例如冗余资产、支付给所有者的奖金、高于或低于公平市场价值的租金等），这使得比较特定行业内多个业务单位或公司变得更加容易。
对于较小的公司，所有者的个人支出往往会通过公司运作，因此必须进行调整。合理薪酬的调整依据《财政部法规》第1.162-7(b)(3)条款定义，称为“在类似情况下，类似组织通常会支付的相似服务的金额。”
有时，一次性费用需要加回，例如法律费用、房地产费用（如维修或保养）或保险索赔。非经常性收入和支出，例如通常会减少 EBITDA 的一次性启动成本，在计算调整后的 EBITDA 时也应加回。
调整后的 EBITDA 不应孤立使用，更合理的做法是作为一套用于评估公司或多家公司价值的分析工具的一部分。依赖调整后 EBITDA 的比率也可用于比较不同规模和不同产业的公司，例如企业价值/调整后 EBITDA 比率。
如何使用调整后的 EBITDA 的示例
调整后的 EBITDA 指标在确定公司交易价值（如合并、收购或融资）时尤为有用。例如，如果一家公司通过 6 倍 EBITDA 倍数进行估值以得出购买价格的估算，如果该公司有 100 万美元的非经常性或异常费用需要调整回 EBITDA，这将使其购买价格增加 600 万美元（100 万美元乘以 6 倍）。
因此，在此类交易中，股权分析师和投资银行家将对 EBITDA 调整进行严格审查。
不同公司的 EBITDA 调整可能差异很大，但目标是相同的。调整 EBITDA 指标的目的在于“规范化”该数值，使其更具通用性，意味着它包含的费用项目基本上与该行业中其他相似公司所包含的一致。
大多数调整通常是各种类型的费用，最终的调整后 EBITDA 通常反映出更高的收益水平，因为支出减少。
EBITDA 调整
常见的 EBITDA 调整包括：
- 未实现的盈亏
- 非现金费用（折旧、摊销）
- 诉讼费用
- 超出市场平均水平的所有者薪酬（在私营企业中）
- 外汇损益
- 商誉减值
- 非经营收入
- 基于股票的补偿
该指标通常按年度计算用于估值分析，但许多公司也会定期（甚至每月）查看调整后的 EBITDA，尽管这可能仅限于内部使用。
分析师通常会使用三年或五年的平均调整后 EBITDA 来平滑数据。调整后的 EBITDA 边际越高，越好。由于调整方法和假设的不同，不同公司或分析师可能会得出略有不同的调整后 EBITDA。
这些数据通常不向公众提供，而未标准化的 EBITDA 通常为公开信息。值得注意的是，调整后的 EBITDA 不是公司收入报表中的一般公认会计原则（GAAP）标准项目。